Перетекут ли добровольно банковские депозиты россиян на фондовый рынок? Комментарий Георгия Бовта

В середине марта Министерство финансов России сообщило, что готовит предложения по «большой приватизации». Впервые ведомство заявило о соответствующих планах в мае 2023 года. Политолог рассуждает, что из этих намерений может получиться

Идея как-то более эффективно для экономики использовать средства населения на депозитах, чем выплачивать по ним 20-22% годовых, звучит не в первый раз. Тем более что президент Владимир Путин поставил задачу повысить уровень капитализации фондового рынка до 66% от ВВП страны до 2030 года. Для справки: в 2023 году она составила 33%, а в 2024-м, с учетом роста экономики и процентов по вкладам, лишь 25%. В 2021 году она вышла на уровень 46%, но затем рухнула вдвое.

После таких «качелей» осталось немного охотников «играть на бирже». Люди не верят, что фондовый рынок принесет больше, чем проценты по депозитам. К тому же тот же Шохин обозначил еще одну проблему: она касается как частных физлиц-инвесторов, так и планируемой Минфином «большой приватизации». Обозначается эта проблема термином «защита прав собственников». С ней по-прежнему не все так однозначно. И дело не только в том, что за последние три года под разными предлогами — начиная от нарушений, обнаруженных в ходе приватизации четверть века назад или более, и кончая обозначением «стратегической важности объекта», владельцы которого либо сотрудничали с враждебной заграницей, либо сами обладают двойным гражданством — было национализировано около 200 в том числе крупных объектов. Вроде бы немного по сравнению с приватизированными в ходе нескольких волн 43 тысяч предприятий, но у собственников создается впечатление произвольности действий правоохранителей, что не укрепляет их веру в то, что права частной собственности надежно защищены перед напором креатива силовиков.

Но и физлица могут попасть под раздачу. Шохин привел в пример Соликамский магниевый завод, 10% акций которого были размещены на бирже, их купили в том числе вполне рядовые граждане, в том числе через индивидуальные инвестиционные счета. Однако когда предприятие национализировали как «стратегически важный объект», этим частным инвесторам никто ничего не компенсировал хотя, казалось бы, они были типичными добросовестными покупателями, приобретая акции на открытых торгах.

Нынешняя капитализация российского фондового рынка колеблется вокруг 60 трлн рублей и почти равна сумме депозитов только физлиц. А есть еще и депозиты компаний, которые предпочитают держать деньги в банках, нежели вкладываться в развитие по немыслимым корпоративным ставкам кредитования от 25%. Доход по вкладам в 2024 году составил примерно 4 трлн рублей, что в три раза превышает бюджетный дефицит в начале текущего года.

Есть, конечно, смельчаки, которые открывают инвестиционные счета — так называемые счета третьего типа, которые ориентированы на более длительный период вложений для получения налоговых льгот в сравнении с предыдущими типами ИИС. Таких счетов в конце 2024 года было уже более 6 млн. А всего, по данным ЦБ, клиенты брокеров внесли на ИИС 83 млрд рублей (за вычетом изъятий), чистый же приток составил 22 млрд рублей, что капля в море. Для сравнения: капитализация фондового рынка США — Нью-Йоркской биржи и NASDAQ — составила в 2024 году 213% ВВП, причем были времена, когда она превышала и 300%. Нынешний российский уровень капитализации фондового рынка к ВВП — это примерно уровень США середины прошлого века.

Очевидно, что без кардинального улучшения инвестиционного климата и законодательства о гарантиях прав частных собственников поручение президента по резкому наращиванию капитализации российского фондового рынка выполнить не удастся. Если, конечно, не пойти по пути принудительной конвертации депозитов в акции.

Источник